金融危机中的"快乐融资"【图】

王雪采

"快乐融资"座谈联谊会上，20多位企业家共同探讨应对危机的话题。

    "快乐融资"座谈联谊会上，20多位企业家共同探讨应对危机的话题。

日前，沈阳四维投资管理有限公司应辽宁省包装印刷行业商会的邀请，与二十几位企业家朋友齐集一堂，以"快乐融资"为主题，共同探讨企业融资的渠道与方法问题。虽说话题沉重了一些，但聚会气氛却不负快乐之名。性格外向爽朗、天生一副乐观派形象的四维投资管理有限公司董事长那严女士做了精彩发言："在这个经济寒冬里，有人说学习熊，储备好足够的脂肪冬眠，'在冬天中蓄势，在春天时出发。'我不知道他的办法是否可行。因为我们不知道也无法判断这个冬季会有多么的漫长，而我们所储备的脂肪是否足以叫我们安全地度过这个冬季，会不会在睡梦中成为四处出击的狼的美餐。我更倾向于向狼学习，团结一切可以团结的同类，用积极的态度主动出击，不要坐以待毙。比如我们这次聚会，就是要像狼一样地坐在一起，快乐地商议御冬高招。"

行业围城

产能过剩的烦恼

辽宁省包装印刷行业商会陈会长在此次"快乐融资"沙龙上认真分析了包装印刷行业的现状，他认为就印刷行业来说，现在印刷企业总量已经过多，产能过剩，且存在设备陈旧、创新能力不足等问题。在这种背景下，行业里的企业家们分外投入地倾听。沙龙上那严女士认真分析了困扰整个行业的融资问题，她用激情而不失理性的语调鼓舞着这些企业家："在一个注重技术、注重设备、注重人才的行业里，或许在这个严寒的冬季可以给你不可多得的机会去研发或购买新技术、更新设备、吸纳人才，给你更多的时间去加强内部管理，降低成本消耗，去开辟新的市场。给你更多的时间去学习和了解资本市场，开启我们的金融智慧。"

融资困局

民企融资之惑

四维投资董事长那严女士对当前的金融危机有许多感悟：众所周知，目前全球金融危机的发源地是美国。美国的次贷危机引爆了全球性的金融危机。这场在金融领域的危机已经逐渐传导到了实体经济，并开始对实体经济产生了巨大的影响。我们不去研究金融危机何时能过去，世界经济何时会触底反弹，我们也不要理会国际投行对中国经济的集体唱多，我们更应该在这酷热的夏季里冷静地思考一个问题：什么才是财富？钞票并非财富，而是钞票能交换的物质。我们应该更多地学习金融智慧，更清晰地了解货币、资产的本源。

在中国的企业中，尤其是民营企业，即便没有这场金融风暴，国内民企抗风险能力弱的现实仍然客观存在着。

首先是民企求生存求发展的环境一直未有根本性的改善，最为突出的矛盾是融资难的瓶颈始终难以突破；其次表现为民企自身在产业升级、结构调整方面较薄弱，因而市场应变能力、抗风险能力、竞争能力不强，每当大环境稍有风吹草动就吃不消、扛不住，严重的就此休克或垮掉。

严重制约民企发展的融资难问题的主要原因在于我国金融体系中的金融创新不足。

第一，企业融资方式中间接融资比重远远大于直接融资比重，其中又以银行贷款方式的间接融资为主，银行除放贷为企业提供间接融资工具外，其他创新金融工具很少。

第二，我国银行体系早已完成商业银行的转型。商业银行就要讲究其资产的风险性、收益性、流动性。而我国民企普遍规模小，可供抵押、担保的不动产（特别是土地、房产）少，自然争取银行贷款难度就大。

第三，通过资本市场的直接融资方式取得融资，对民企来说也是较难。

第四，国家已注意到众多民企开展直接融资的需求，正在积极酝酿建立多层次资本市场体系以满足不同规模不同类型企业的融资需求，但建立和完善多层次的资本市场体系非一朝一夕能实现。

他山之石

危机下，去境外上市合适吗

在会议现场，很多老板不约而同地向四维投资董事长提出一个问题：现在的环境下去做境外上市，尤其是美国，是否可行？

她认为，大家的担心不外乎是美国经济的持续衰退是否影响资金的募集。她反问企业家们："你们会不会因为目前的金融危机而放弃自己熟悉的行业，去改行呢？"接下来，那严帮大家分析了目前境外上市的时机问题，她认为冒然进入一个陌生的行业是不容易的事情，同理，美国的投行也不会放弃自己的领域。虽然数家大投行倒闭了，可是目前，美国的中小投行极度活跃。

他们认为，在目前的经济环境下，中国具有充足的储蓄余额，外汇储备，可以维持一个较快的发展速度。而这样的国家，必然有值得他们投资的企业。他们同时深知，自己手里所掌握的大把的美元，正在以一个他们不愿见到的速度贬值。他们急于将手里烫手的美元现钞换成有发展潜力的企业股票。而对于苦于资金困扰的中国民企，只要你懂得了游戏的规则，只要你了解了资本与资产的真谛，你就可以获得那些绿色的纸张，来扩张你的企业帝国。把那些精美的绿纸片，换成原材料、换成现金、换成技术、换成优秀的人才、换成先进的设备。

个人理财

个人财富如何增值

在"快乐融资"沙龙现场，辽宁省包装印刷行业商会还邀请到了一些理财专家，给老板们讲述了在金融危机背景下，个人的资产如何打理才能稳定增值。其中，四维投资的私募投资经理吴振及先生的观点得到了大家的高度关注。

吴经理认为在投资界"活下来"永远是第一位的。对于专业的投资而言，单方面讨论风险测度是没有意义的。投资的核心是确定风险和收益的对称性，任何风险资产都是可以投资的，只要有足够的收益补偿。专业的投资研究的核心目的是寻找风险与收益之间的对称关系与偏差。当市场因为各种原因使得我们的研究标的出现风险与收益的非对称关系时，便是我们获取超过市场平均利润的机会。

吴振及先生和他的团队，一直希翼按照自己的投资理念，寻找优秀的企业或其他标的进行投资，为基金的投资人获得一个相对风险较小、收益相对稳定的收益。这个市场不仅仅是证券市场，还包括产权交易市场、投融资市场和其他金融市场。

吴先生说，我们拥有极大的耐心和毅力，在浩如烟海的市场里选择符合我们要求的投资目标。而就目前的金融危机来看，我们认为已经出现了良好的投资机会。比如在2008年，当大家都在逃离证券市场的时候，他和他的团队却看到了机会，为了规避选择的风险，他们选择了指数基金进行投资，目前的收益已经超过60%。

他还帮助这些老板理清了一个观点：事实上，时间是最有价值的资产，我们今天所做出的投资不仅仅是属于我们自己的，还是整个家族的，我们应该为我们的子孙后代负担起我们此刻的责任。做我们认为正确的事，余下的交由时间来完成。

在这个炎热的午后，"快乐融资"沙龙的现场胜过室外的骄阳。企业家们与四维投资的专家们就金融智慧、企业上市、个人理财进行了热烈的探讨，留给企业家们更多的是对资本市场的渴望与憧憬！

本组稿件由记者 王雪采写

图片由记者 陈默哉摄

(资料来源：时代商报)